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财通证券-鸿路钢构-002541-新产能陆续释放,吨盈利环比或改善-230706

来源:昀润娱乐网   作者:热点   时间:2024-03-29 05:49:55
事件:公司1-6月累计新签销售合同额约150.57亿元,财通同比增长17.81%;Q2单季度钢结构产品产量约118.62万吨,证券同比增长34.22%。鸿路环比或改换装游戏怎么能说诡异呢

  新建产能稳步释放,钢构Q2产量同比保持较快增长。新产续释公司2022Q3至2023Q2四个季度钢结构产品产量分别为87.48/103.48/91.71/118.62万吨,放吨同比变动0.28%/7.60%/30.64%/34.22%,盈利主要得益于:1)不断与国内大量的财通优质客户深度合作,公司已与中建、证券宝冶、鸿路环比或改中冶、钢构中铁等大型央企、新产续释国企建立了长期的放吨换装游戏怎么能说诡异呢战略合作关系,订单来源相对充足稳定;2)截至2022年底,盈利公司已实现年产能目标480万吨,财通新产能逐步爬坡带来产量同比增加。随着产能利用率的持续提升,固定资产单吨折旧摊销进一步降低,有助于单吨加工利润改善。此外,成本端看,Q2原材料价格持续下降,以热轧板卷(上海:热轧板卷:Q235B:4.75mm)为例,2023年4/5/6月均价分别为4133/3855/3860元/吨,同比-19%/-20%/-16%,相对便宜的原材料价格或带来钢构制造企业盈利改善。

  重大基建及高端制造项目需求仍存,龙头产品质优受益。公司23Q1/23Q2季度新签合同额分别为72.05/78.52亿元,同增19.82%/16.00%,考虑到23Q2原材料价格回调,实际新签订单量增长或更高。大订单方面,公司23Q2大订单总吨数为23.4万吨,同增1.11%。由于公司积极推进平面激光切割机、坡口激光切割机等智能设备的运用,在原材料方面积与佐敦、立邦等一流油漆供应商,宝钢、安钢、马钢等一线钢厂合作,产品保持高质量,深受头部大型总包认可,23Q2获得“***集成电路研发制造用厂房及配套设施项目”、“***国际机场T3航站楼项目”等重大基建及高端制造订单。

  投资建议:公司钢结构龙头地位稳固,产能持续释放助推业绩提升;Q2公司累计收到政府补助7701.23万元,其中与收益相关的补助1944.04万元,与资产相关的补助5757.19万元。我们预计公司2023-2025年实现营业收入247.80/306.22/369.87亿元,归母净利润15.48/19.75/24.53亿元。对应PE分别为13.41/10.51/8.46倍,维持“增持”评级。

风险提示:经济复苏不及预期,产能利用率不及预期,原材料价格波动风险

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